Почему бездействует Нацбанк
И что могло бы остановить кризис на финансовом рынке.
Финансовая система Украины переживает острейший кризис со времен 1990-х. Победоносная кампания НБУ по борьбе с банками-конвертаторами не приводит к каким-либо положительным итогам. Финансовые учреждения закрываются – без малейшей надежды на возврат активов и украденных у вкладчиков средств. Поддерживать национальную валюту «на плаву» у власти также не получается – заявления НБУ о договоренностях с банкирами тут же опровергаются самими же банкирами, выставляющими «заоблачный» для населения курс валюты. По еще одной из версий, рынок осознанно «валится» недоброжелателями – для срыва договоренностей между Украиной и МВФ. Между тем, в руках у Валерии Гонтаревой есть рычаги влияния на банки – от штрафов и остановки лицензии до передачи дел по провинившимся банкирам «в разработку» правоохранительным органам. Еще одной причиной обвала гривны называют осознанную политику НБУ, который «подгоняет» платежный баланс под угодные для МВФ показатели для получения очередного транша.
«Поиск равновесного курса» – так Национальный банк Украины охарактеризовал последние события на валютном рынке страны. Напомним, на прошлой неделе, как и ожидалось, произошел обвал гривны. Ожидания были связаны с парламентскими выборами, во время которых курс, несмотря ни на что, оставался стабильным. Именно этот период спокойствия демонстрирует, что у НБУ есть возможности для влияния на курс, но использует их регулятор по собственному усмотрению. Даже в ущерб населению и бизнесу, которые в итоге объявлены виновниками обвала гривны. Хотя все участники рынка понимают, что больше всего выигрывает от сложившейся ситуации тот, кто имеет долгосрочный доступ к инсайдерской информации. Более того – участники рынков даже знают, чей почерк угадывается в так называемом «поиске равновесия».
С 4 по 7 ноября официальный курс украинской нацвалюты просел на 1,52 грн/$. На межбанковском валютном рынке курс доллара преодолел психологический барьер в 15 грн/$. Сегодня, 12 ноября, официальный курс гривны составил 15,7 грн/$. Примечательно, что рост курса не сопровождается значительными объемами сделок. К примеру, 11 ноября объем сделок на межбанке составил $232,34 млн.
Плавающий курс как механизм требует адекватного таргетирования инфляции. НБУ отпустил валюту в свободное плавание, а механизм таргетирования перенес на следующий год. Я думаю, что Нацбанк просто не разобрался в том, а что такое таргетирование инфляции
Еще 3 ноября в Нацбанке прошло совещание с главами крупнейших банков, на котором руководство регулятора обсуждало механизмы контроля за курсом. С 5 ноября центробанк решил ежедневно, в течение 3-6 месяцев, проводить валютные аукционы и вводить так называемую «голландскую модель».
В понедельник, 10 ноября, НБУ заявил, что договорился с банкирами об удержании курса в рамках 15-16 грн/$. Но уже на следующий день стало очевидным, что соблюдать эти договоренности НБУ не в состоянии. Тогда и была озвучена версия о поиске некоего равновесия. «События с курсом говорят о том, что договоренности не работают. Это значит, что нет доверия между банками и НБУ. Потому что сложно договариваться с человеком, о котором говорят, что его вот-вот могут уволить, – отмечает экс-член совета НБУ Василий Горбаль. – Все знают виновных на рынке. В ноябре НБУ пора было представить пакет антикризисных мер. Но никаких действий в этом направлении мы пока что не видим».
«Валюта отражает состояние экономики и состояние платежного баланса, как и неуверенность страны и населения в будущем. Это – три основных фактора, которые влияют на курс. Поэтому я не списываю курсовые события на деятельность НБУ, потому что его возможности влиять на курс весьма ограничены», – считает экономист и экс-советник президента Леонида Кучмы Анатолий Гальчинский. Однако, по его словам, есть деталь, которая относится непосредственно к сфере ответственности Нацбанка – а именно, переход на плавающий валютный курс, который был осуществлен как раз НБУ.
«Плавающий курс как механизм требует адекватного таргетирования инфляции. НБУ отпустил валюту в свободное плавание, а механизм таргетирования перенес на следующий год. Я думаю, что Нацбанк просто не разобрался в том, что такое таргетирование инфляции», – констатирует Гальчинский.
Курсовой процесс – не одномерный. На курс влияют спад в экономике, нестабильность, низкий уровень жизни. Это все рождает ажиотаж вокруг валюты
Также НБУ продолжает ограничивать валютные поступления в страну, заставляя экспортеров продавать в обязательном порядке валютную выручку. По словам генерального директора Федерации работодателей Украины Руслана Ильичева, крупный бизнес надеется понизить объем продажи валютной выручки с 75% до 50%. И у некоторых игроков это уже получилось.
6 ноября НБУ принял постановление №712 «О внесении изменений в некоторые нормативно-правовые акты Национального банка Украины». В этом документе речь идет об освобождении от контроля за своевременностью расчетов по экспортно-импортным операциям инвесторов или их представительств в Украине, которые работают по соглашениям о разделе продукции.
На курс давит и требование НБУ продавать большую часть валютной выручки. Однако Chevron Corporation и Royal Dutch Shell получили индульгенцию – они могут не продавать свою валютную выручку
Напомним, что согласно «Инструкции о порядке осуществления контроля за экспортными, импортными операциями», выручка резидентов подлежит зачислению на их счета в банках в сроки выплаты задолженностей, указанные в контрактах, но не позднее 180 календарных дней с даты оформления договора на продукцию, которая экспортируется. Это ограничение не распространяется на американскую нефтегазовую компанию Chevron Corporation и голландско-британскую нефтегазовую компанию Royal Dutch Shell. Напомним, что эти предприятия заняты разработкой месторождений сланцевого газа.
«Курсовой процесс – не одномерный. На курс влияют спад в экономике, нестабильность, низкий уровень жизни. Это все рождает ажиотаж вокруг валюты. Ажиотажная и спекулятивная составляющие могут негативно влиять на экономику, тогда как составляющая в курсе, которая связана с субъективным мнением каждого участника, со временем может объективизироваться», – подчеркивает академик Валерий Геец. По его словам, альтернативой является успокоение рынка и сглаживание панических настроений участников финансовой системы.
Аналитик МЦПИ Александр Жолудь дополняет, что НБУ мог специально занять выжидательную позицию, чтобы рынок сам установил курс. Результат этой позиции мы наблюдаем с вами на валютном рынке. «В НБУ надеются, что если они не будут вмешиваться в рынок, волна паники спадет, и курс успокоится. Хотя объемы торгов на межбанке небольшие, и вопрос в том, насколько серьезно можно говорить о курсе при малом рынке. Ведь на таком малом рынке «погоду» может сделать даже небольшая сделка на $1-2 млн», – предупреждает Жолудь.
