Обвал цен на золото не был манипуляцией
Обвал цен на золото был объявлен, заявляет эксперт по сырьевым товарам Ойген Вайнберг (Eugen Weinberg) и удивляется оттоку средств из крупнейшего в мире золотого фонда.
Wirtschaftswoche: Г-н Вайнберг, банки смогли воспользоваться манипуляциями с исходным процентом межбанковской ставки Libor. Почему они не могут сделать это с ценами на золото?
Ойген Вайнберг: Исключить этого больше уже нельзя. Я также утверждаю, что обвал цен на золото в апреле был устроен умышленно. Но это не было манипуляцией.
— Что же это тогда было?
— Этот обвал был объявлен. Везде можно было прочитать или услышать о том, что поддержка на уровне 1520 долларов на унцию ни в коем случае не должна быть пройдена. Негативные комментарии аналитиков и слухи относительно продажи золота Кипром вынудили цены двигаться в этом направлении. А когда в дело вмешались Джордж Сорос (George Soros) и банк Goldman Sachs, то вопрос был уже решен. Но если кто-то только говорит о том, что цена на золото будет падать, это не является манипуляцией. Когда люди слушают мнимых гуру и продают свое золото, я называют это, скорее, глупостью.
— Оглядываясь назад, можно сказать, что, по сути, не так уж много всего произошло.
— Правильно, но когда движение началось к отметке 1300 долларов, то настроение оказалось на нижней точке. Страх еще сидит в крови у многих. От этого пострадало золото как надежная гавань.
— В 2008 году также произошел сильный обвал. Тогда, как и сегодня, падение цен началось на рынке срочных сделок.
— Есть определенные параллели, хотя причины тогда были иными. Тогда не хватало наличности, сегодня, по сути, этой проблемы нет. Но в 2008 году, как и сегодня, спекулятивные финансовые инвесторы вновь оказались на стороне трейдеров.
— То есть обвал способствовал оздоровительному очищению?
— Да, спекулятивный элемент больше не присутствует на рынке. Необычно большое количество мелких спекулянтов, многие из которых, возможно, вели игру на полученные кредиты, закрыли свое торговые позиции. В итоге они теперь даже делают ставки на понижающиеся показатели.
— В Соединенных Штатах более 90% непогашенных золотых деривативов держат сейчас всего четыре крупных банка. Здесь могут возникнуть подозрения относительно манипуляции.
— Не забывайте, что большая часть этих деривативов держится банками по указанию своих клиентов. Кроме того, существуют ограничения по позициям для каждого участника рынка. Контроль за этим осуществляют наблюдательные органы, и делается это для того, чтобы не было манипуляций.
— Масштабные и неограниченные указания о продаже поставили на колени цены на золото.
— И на рынке золота большая часть сделок совершается без всяких эмоций с помощью компьютера. Если нет поддержки, то автоматически происходит переход в ликвидность. 15 апреля на товарной бирже Comex в Нью-Йорке были совершены операции по продаже 2300 тонн золота, и это почти 80% годовой добычи. Это был ненормальный день.
— То есть это был своего рода «черный вторник»?
— В какой-то мере. Но меня удивило то, что инвесторы сразу не осознали одной вещи — для обвала на самом деле не было никаких фундаментальных причин.
— Возможно, они опасались того, что кипрская модель распространится, и другие центральные банки в еврозоне под давлением Европейского центрального банка (ЕЦБ) будут вынуждены продавать золото?
— Эмиссионные банки независимы в управлении золотыми резервами. Добровольно ни один из них не станет продавать свое золото. Кроме того, полученные от этого доходы вряд ли понизят уровень задолженности кризисных стран. Продажа золота действует как заявление должника о своем имущественном состоянии. Эмиссионные банки оказались бы в сложном положении и не имели бы основы для возвращения к собственной валюте.
— Но если никто больше не выходит из зоны евро, то это полностью соответствует интересам ЕЦБ?
Новосибирский аффинажный завод
— С этим можно согласиться. Однако южные страны могли бы более разумно использовать свои золотые резервы в качестве гарантии при выпуске новых государственных облигаций.
— А есть ли на них спрос?
— Я очень на это надеюсь. Инвесторы получают золото в качестве гарантии плюс проценты, а эти страны сокращают расходы на финансирование и имеют возможность сохранить свое золото.
— Будут ли страны с развивающейся экономикой и дальше увеличивать долю золота в своих золотовалютных резервах?
— Если принять во внимание смелые маневры, предпринимаемые Банком Японии, то страны и развивающейся экономикой, скорее, будут заниматься увеличением доли золота. Для них золото является единственной альтернативой для диверсификации своих золотовалютных резервов. К тому же отказ от получения процентов при хранении золота почти не играет никакой роли, если посмотреть на американские, немецкие или японские государственные облигации.
— Торговцы золотом указывают на значительный физический спрос, а обеспеченные физическим золотом фонды сообщают о существенном оттоке. Кто в конечном итоге окажется правым – покупатели золотых южноафриканских монет крюгеррандов или продавцы торгуемых на бирже фондов (ETF)?
— Я ставлю на покупателей крюгеррандов.
— Кто стоит за продажами, осуществляемыми торгуемыми на бирже фондами?
— Для меня это сейчас тоже загадка. К тому же, продажи в значительной мере имеют отношение к торгуемому на бирже фонду SPDR Gold Shares. Другие трейдеры сообщают о незначительном оттоке. Все это весьма туманно.
— Сомневаются ли инвесторы в том, что их активы там полностью гарантированы слитками?
— Это спекуляции, а не объяснение.
— В таком случае отток не обязательно означает расставание акционеров с золотом?
— По крайней мере часть этих активов может быть переведена в золото, к которому инвесторы имеют непосредственный доступ. А большой отток из хранилищ товарной биржи Comex я объясняю высоким физическим спросом в Азии.
Ойген Вайнберг возглавляет исследовательский отдел в области сырьевых товаров банка Commerzbank.
